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    • 專業(yè)生產(chǎn)不銹鋼無縫管的企業(yè),主要規(guī)格:外徑6~630mm、壁厚0.7~40mm。主要材質(zhì):奧氏體、奧氏體-鐵素體、鎳基合金等。
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      特種鋼需求缺口大 高端品種長期受益
      • 分類:行業(yè)新聞
      • 作者:騰躍
      • 來源:本站
      • 時間:2023-02-21 21:44:15
      【摘要】:中國目前仍然處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化中期,特鋼行業(yè)的發(fā)展仍有巨大空間。工業(yè)化進程的推進,城市化水平的提高,將帶動特鋼行業(yè)需求的增長。我國國內(nèi)特鋼企業(yè)的產(chǎn)品中,中低端產(chǎn)品占比較大;中高端板帶材類的特鋼產(chǎn)品仍依

      中國目前仍然處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化中期,特鋼行業(yè)的發(fā)展仍有巨大空間。工業(yè)化進程的推進,城市化水平的提高,將帶動特鋼行業(yè)需求的增長。

      我國國內(nèi)特鋼企業(yè)的產(chǎn)品中,中低端產(chǎn)品占比較大;中高端板帶材類的特鋼產(chǎn)品仍依賴進口;由于特鋼的技術(shù)工藝和產(chǎn)品設(shè)備要求較高、建設(shè)周期長、資金投入大,供給能力在短期內(nèi)難以大幅提升,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)難以大幅調(diào)整;因此供需缺口仍將存在,高端品種將長期受益。

      預(yù)計未來五年特鋼的消費的傳統(tǒng)下游和新興產(chǎn)業(yè)都將有大幅增長。中國的特鋼發(fā)展前景廣闊;如果從下游需求來分析,一方面,傳統(tǒng)下游的汽車、機械制造等工業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展,將增加對特鋼的需求;另一方面,在國家政策的大力推動下,戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),特別是高端裝備制造行業(yè)的迅速發(fā)展也將拉升特鋼的消費量。

      中國特鋼協(xié)會的統(tǒng)計表明,我國優(yōu)特鋼主要的消費領(lǐng)域是汽車和機械行業(yè),兩大行業(yè)消費的特殊鋼材占比分別達到特鋼產(chǎn)量的40%和32%。

      我國汽車工業(yè)自2002年以來,經(jīng)歷了持續(xù)的高速發(fā)展,年復(fù)合增長率達到23.6%。工信部規(guī)劃“十二五”期間汽車產(chǎn)能,到2015年為2300萬—3100萬輛。根據(jù)汽車制造各個部分的用鋼經(jīng)驗數(shù)據(jù),我們測算一輛乘用車平均用鋼大概在1噸左右,而商用車用鋼按照重、中、輕、微的順序,其用鋼量分別為9、4、1.5和0.8噸左右,其中優(yōu)特鋼材平均占比30%,由此估計,按照中性假設(shè)的增速,汽車生產(chǎn)用特鋼市場需求將從2010年880萬噸上升到2015年的1300萬噸左右。

      歷史數(shù)據(jù)顯示,非汽車機械工業(yè)產(chǎn)值與特鋼消耗量有很強的線性關(guān)系,擬合效果很好;我們按照樂觀、中性、悲觀的產(chǎn)值增速10%、15%、20%進行測算,可估算出中性假設(shè)下2015年我國非汽車機械工業(yè)特鋼需求量約為2400萬噸,較2010年底的特鋼需求量增加950萬噸左右。

      特鋼產(chǎn)業(yè),尤其是高端特殊鋼已經(jīng)被列為國家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃之中,政策驅(qū)動將為特鋼市場發(fā)展帶來新的動力,其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),特別是高端裝備制造業(yè)的發(fā)展將對高端特殊鋼需求產(chǎn)生巨大的拉動作用。通過測算,我國未來五年的特鋼需求將超過5000萬噸,其中高端裝備制造業(yè)新增需求占比超過10%,且所需特鋼多為高端品種。

      我國特鋼品種中的中低端產(chǎn)品的占比超過60%。比較我國與日本特鋼產(chǎn)品低、中、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn),我國中低端產(chǎn)品占比超過60%,高端產(chǎn)品的占比遠遠低于日本的46%。

      中國特鋼協(xié)會的數(shù)據(jù)表明,2011年底我國36家主要特鋼企業(yè)的產(chǎn)品中超過70%屬于非合金鋼和基合金鋼,而其中真正可以稱為特殊鋼材的產(chǎn)品只有不到30%。

      中高端特鋼缺口仍將長期存在。2011年我國特鋼產(chǎn)量為3000萬噸左右,每年的進口量基本保持在300萬噸以上,占比10%以上。從我國特鋼產(chǎn)品進出口的數(shù)量和價格比較可以看出,特鋼板帶材進口需求很大,而且?guī)缀跛衅贩N的進口均價均顯著高于出口均價,這說明我國進口的大多是高附加值、高端特鋼產(chǎn)品,而出口較多的是低端產(chǎn)品,凸顯了我國特鋼行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不合理。

       特鋼產(chǎn)品對純度、穩(wěn)定性、硬度等指標要求苛刻,進而對生產(chǎn)設(shè)備和制造工藝的要求也非常高。特鋼生產(chǎn)所需使用的生產(chǎn)工藝和設(shè)備,如二次精煉、真空感應(yīng)爐、真空電弧爐,以及高精度的鍛造、軋制機等專業(yè)化程度高,資金投入大;從采購計劃到設(shè)備進廠投產(chǎn)使用需要24個月以上的時間,建設(shè)周期長。

      由于特鋼生產(chǎn)設(shè)備的建設(shè)周期長、產(chǎn)品研發(fā)投入大,我國特鋼企業(yè)的供給能力無法向普鋼企業(yè)那樣在短期內(nèi)大幅提升,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也難以得到大幅調(diào)整。假設(shè)我國未來五年特鋼產(chǎn)量的年增速可保持在之前的平均水平17%,則特鋼市場的供需缺口仍然將在未來5年繼續(xù)存在。

      通過比較國內(nèi)5家上市公司不同鋼材品種收入占比可以看到,大冶特鋼和撫順特鋼的合金鋼占比在80%左右,遠遠超過其他上市公司;方大特鋼的特鋼占比最低。

      大冶特鋼管理具有優(yōu)勢、盈利能力較為突出。通過分析各上市公司的銷售毛利率,我們可以看出西寧特鋼的銷售毛利率最高,這與他們向上游延伸降低產(chǎn)品成本的策略有關(guān);加權(quán)ROE中大冶特鋼十分突出,雖然其產(chǎn)品的銷售毛利率并非最高,但是ROE在5年里基本上保持了上市公司中最高的水平,也反映出公司的管理優(yōu)勢。

      產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端,管理具有優(yōu)勢是大冶特鋼最大的兩個競爭亮點?!笆濉逼陂g的特鋼行業(yè)供需缺口主要是由高端產(chǎn)品供應(yīng)不足產(chǎn)生,作為上市公司中高端產(chǎn)品占比最高的企業(yè),大冶特鋼無疑在可以預(yù)見的未來都將保持產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢;管理方面強于其他上市公司,可以給予股東更加穩(wěn)定的回報。大冶特鋼目前P/B為1.8X,低于歷史均值2.6X,具有較高的安全邊際。

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